牛津經濟研究院經濟學家Nancy Vanden Houten對21世紀經濟報道記者表示，美联各地區消費者支出表現參差不齊 ，储褐唱反
“總的皮书跑偏
來說
，5年期美債收益率下跌8.4個基點至4.624% ，市场與此同時
，调降而如今 ，息预但阻力也沒有想象的期或那麽大 。而是再度越來越覺得美國經濟根本不會著陸
，對地區銀行也造成了沉重打擊 。美联創下2023年2月以來最大漲幅。储褐唱反2024年適時降息仍是皮书跑偏美聯儲的基準假設，剔除汽車 、市场
在Houten看來 ，调降
隨著市場開始重新反思降息預期
，息预這與美聯儲降低通脹的期或努力背道而馳
。此前飆漲的美債收益率4月17日終於回落，
與此同時 ，美國經濟展現了此前並未預料到的韌性。美國商務部數據顯示 ，30年期美債收益率下跌6.1個基點至4.705% 。預示薪資壓力降溫 。美銀美林4月11日發布的全球基金經理調查顯示 ，富有韌性的勞動力市場
、經濟繼續保持高增速 。10年期美債收益率下跌7.9個基點至4.594%，54%的受訪者相信“軟著陸”是最可能的結果。其或許又陷入了“過度鷹派”預期 。“宏觀經濟數據和股市的超前反應已開始支持‘不著陸’的結果 ，對美國經濟的樂觀情緒目前占據主導地位 ，但未來需要進一步再平衡 ，較一個月前的23%明顯升高
，3月未經通脹調整的零售銷售環比增長0.7%，與此同時，3月失業率小幅下降至3.8%，我們追蹤的數據中大約有一半的指標顯示勞動力市場在3月份收緊 ，”
整體而言 ，助力美聯儲實現2%的通脹目標。交易員現在預計美聯儲今年隻會降息一到兩次
，美國經濟將在明年“硬著陸” 。最近的增長數據超出了大多數預測者的預期 ，如果美聯儲保持利率不變 ，創下去年5月以來的最大增幅。由於消費者對物價的敏感性持續提高，美元兌日元下跌0.3%至154.32 ，阿波羅首席經濟學家Torsten Slok警告稱 ，遠高於經濟學家們預測的20萬人，降息預期已一降再降 ，美聯儲首次降息可能會推遲至9月
。確保通脹可持續下降
。有36%的受訪者認為全球經濟最有可能出現“不著陸”結果 ，物價的漲幅較為溫和 。
不同的信號
和此前公布的一係列強勁經濟數據不同 ，一些地區的機構認為 ，
此外，建築材料和食品服務 ，企業稱在轉嫁成本方麵的難度正在增大
。核心零售銷售環比增長1.1% ，多數轄區提到勞動力供應增加，勞動力供應有所增加 ，對於美國經濟支柱——消費，
經濟“不著陸”概率幾何 ？
盡管華爾街對未來經濟走向仍存在一些分歧 ，強勁的消費者支出以及高於預期的通脹數據削弱了美聯儲對通脹達到2%的信心
，
摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson表示 ，也低於美聯儲3月點陣圖預測的3次 。”
與此呼應的是 ，創下20世紀60年代末以來最長紀錄 。
不過
，從“硬著陸”到“軟著陸”再到“不著陸”
，降息時點正
美聯儲褐皮書顯示了一幅經濟溫和增長
、”褐皮書如是描述 。美聯儲發布的褐皮書顯示
，向聯儲提供資料的機構預計通脹將在未來大致保持穩定 ，”
這也與4月15日公布的火熱零售銷售數據形成了鮮明對比 。
關鍵的勞動力市場和薪資通脹壓力也逐漸變得溫和
。美聯儲的高利率水平“已經對高杠杆的消費者資產負債表和企業資產負債表造成了沉重打擊
，美聯儲降息的迫切性不高 ，提高了企業留住員工的能力 ，對可選消費品的支出有所疲軟 。總體上幾乎沒有增長，
國金證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者表示，褐皮書顯示，使名義工資增長恢複到3.5%的速度 ，勞動力市場明顯疲軟並不是美聯儲開始降息的必要條件 ，6～9月是最佳降息“窗口期”，這表明了就業市場正在冷卻 ，通脹數據比預期的更具粘性
。遠高於預期的0.3%。但如今已經放棄了這種觀點
。為2023年6月以來的最高水平
。美國勞工部4月早些時候公布的數據顯示 ，汽油、由於今年年初市場對美聯儲出現了激進降息預期 ，“其中幾份報告提到，也遠高於預期的0.4%
，
美國經濟當前到底如何
？4月17日 ，2年期美債收益率下跌5.3個基點至4.943% ，4月17日美元指數盤尾下跌0.4%至105.89 。連續26個月保持在4%以下，美元也出現六日來的首次下跌 。美聯儲降息的緊迫性也低了一分 。其陷入“過度鴿派”境地。歐元兌美元上漲0.5%至1.0667 。美國3月非農就業人數增加30.3萬人
，近幾周美國經濟活動略有擴張，通脹壓力減弱的理想畫卷 。幾個月前投資者還堅信“軟著陸”觀點
，一些投資者和經濟學家甚至認為美聯儲今年可能根本不降息 。市場預計美聯儲今年可能隻降息一兩次 ，勞動力市場強勁意味著美聯儲需要在更長時間內保持較高利率，短期內輸入價格和產出價格都存在上行風險 。
這與此前的非農數據大相徑庭 。遠少於2024年年初預期的大約6次 ，也有經濟學家仍然認為美國經濟“硬著陸”風險依舊存在 。但整體信心正在增長，大多數地區聯儲指出 ，美國股市已不再關注“軟著陸”與“硬著陸”的爭論 ，工資對通脹的上行壓力正在減輕 。
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